Como funciona a negociação crypto OTC: percepções dos principais provedores de liquidez

Como funciona a negociação crypto OTC: percepções dos principais provedores de liquidez

Para a maioria dos participantes do mercado de criptomoedas – e comerciantes de varejo, em particular – os mercados de balcão são geralmente um fenômeno opaco e até misterioso. Usado tanto no mercado financeiro tradicional quanto no de criptografia, a negociação OTC é conhecida por envolver negociações de alto volume entre duas partes diretamente, sem troca.

Para a negociação de criptografia OTC em particular, o funcionamento interno dessas negociações deixa muitos com dúvidas sobre liquidez, derrapagem de preços, como as negociações realmente funcionam, como os negociantes protegem o risco e os efeitos potenciais das negociações OTC sobre o preço do Bitcoin (BTC).

Em um esforço para iluminar esse lado invisível da criptografia, a OKEx Insights entrevistou algumas das mais conhecidas mesas de negociação de OTC do setor para descobrir como elas realmente funcionam.

O que é o comércio de criptografia de balcão?

A negociação de balcão é uma negociação feita diretamente entre duas partes e ocorre sem a mediação de uma troca. É organizado entre grupos de revendedores em um mercado sem localização central. Para transações de criptografia OTC, as duas partes negociam tanto cripto-cripto quanto cripto-para-fiat. Geralmente, uma das partes é uma empresa, conhecida como balcão de balcão.

O mercado OTC mais popular entre todas as classes de ativos é o câmbio estrangeiro, ou forex, onde as moedas são negociadas por meio de uma rede de bancos em vez de câmbio.

Como a liquidez é obtida

De acordo com os provedores de liquidez com quem falamos, a negociação de criptomoedas no mercado de balcão é semelhante à sua contraparte cambial. O preço é relativamente simples e transparente. Além disso, a liquidez está prontamente disponível – mas essa liquidez também está fragmentada em vários locais.

Cada mesa de criptografia OTC tem sua própria carteira de pedidos agregada que combina a liquidez entre revendedores, carteiras de pedidos de várias bolsas e pedidos de outros clientes. Essas mesas são configuradas para conectar vários provedores de liquidez, a fim de negociar grandes quantidades de ativos sem subsequentemente mover os mercados.

Além de evitar derrapagens – a diferença entre o preço esperado e o preço real executado de uma operação – as mesas de balcão também podem fornecer um “preço fixo” por um determinado período de tempo. Co-fundador da firma de financiamento de criptografia Grupo Âmbar Tony He disse à OKEx Insights que o período de fixação para cotações de preços é geralmente de um minuto – tempo suficiente para, em termos do setor, “preencher ou eliminar”.

Como um bônus adicional, os balcões OTC podem economizar dinheiro para os clientes, oferecendo um preço melhor do que a média combinada disponível nos livros de pedidos das bolsas.

Quais criptomoedas são negociadas OTC?

Em termos de pares de negociação de criptomoedas disponíveis para negociação no mercado de balcão, Cameron Dickie, – o chefe de vendas da Europa, Oriente Médio e África no provedor de cripto-liquidez B2C2 – disse à OKEx Insights que suas mesas de balcão focam nos pares de negociação mais líquidos. Esses incluem:

  • BTC
  • Éter (ETH)
  • Dinheiro Bitcoin (BCH)
  • EOS
  • Litecoin (LTC)
  • Tether (USDT)
  • Estelar (XLM)
  • XRP

Além disso, o B2C2 suporta muitas moedas fiduciárias, incluindo USD, GBP, EUR, JPY, SGD, CAD, CHF e AUD.


A confiança é necessária ao executar pedidos

O lado negro da negociação de balcão é um risco maior de inadimplência de uma contraparte – o que significa que a confiança é um fator chave.

Ele explicou à OKEx Insights que os pedidos de balcão podem ser executados de várias maneiras. Normalmente, as contrapartes se comunicam entre si para encontrar pedidos de compensação. Alguns revendedores OTC fornecem liquidez que foi agregada a partir de várias bolsas. Pedidos menores tendem a passar por bolsas. Na verdade, cerca de 20% do volume total de negociação OTC é realmente negociado por meio de bolsas, de acordo com o co-fundador do Amber Group.

Piscinas iluminadas e piscinas escuras

O mercado de criptografia de venda livre tem dois tipos diferentes de piscinas: piscinas iluminadas e piscinas escuras. Os pools iluminados são mais comuns e mostram vários lances e ofertas em diferentes ativos para a rede de revendedores. Esses pools constituem a maior parte da liquidez disponível para as mesas OTC.

Como alternativa, existem dark pools – ou seja, bolsas privadas que permitem que investidores institucionais comprem ou vendam um grande número de produtos financeiros sem carteira de pedidos visível. Ed Hindi, sócio de um fundo de hedge e provedor de criptografia de liquidez TYR Capital, disse à OKEx Insights que dark pools em criptografia permanecem subdesenvolvidos e relativamente pequenos.

Da mesma forma, Richard Astle, um corretor de vendas da crypto prime broker Covario, disse à OKEx Insights que as instituições não gostam particularmente de dark pools. Ele explicou:

“Já ouvi falar de bolsas que oferecem dark pools, mas, na minha opinião, já existe conflito suficiente com algumas bolsas operando suas próprias mesas de operações antes de falar de dark pools. No lado da tecnologia de negociação de dark pool, os swaps atômicos têm um mercado potencial, além de reduzir o risco de liquidação. Por enquanto, as instituições preferem conhecer sua contraparte. ”

Como os revendedores OTC fazem hedge

Os revendedores de balcão podem segregar suas negociações entre os clientes e o mercado inter-revendedor. Isso permite que eles comprem e vendam com outros revendedores para proteger os riscos que podem surgir ao aceitar os pedidos dos clientes.

Tony He, do Amber Group, acrescentou durante sua conversa com a OKEx Insights que nem todo pedido precisa ser coberto. A prática está amplamente relacionada às condições de mercado, como a volatilidade. Ao mesmo tempo, a empresa sempre considerará outras linhas de negócios dentro da empresa e se protegerá contra a exposição geral da empresa. O hedge pode ser feito por meio de futuros e opções de criptografia, e é em grande parte uma prática de gestão de risco e gestão de estoque.

Algumas mesas de OTC podem assumir mais riscos, pois avaliam os ativos de acordo com a direção que acham que o mercado está indo. Por exemplo, se uma mesa está confiante sobre um aumento de preço de curto prazo, ela pode dar aos clientes um preço mais baixo do que o normal enquanto continua a comprar, apostando que o mercado vai subir.

Qual é o processo de negociação OTC?

Negociar criptografia no balcão é mais simples do que alguns podem pensar.

De acordo com as fontes da OKEx Insights, os clientes geralmente vêm aos balcões OTC por meio de aplicativos de bate-papo e solicitam um orçamento.

A mesa de OTC verifica então a liquidez disponível do livro de ordens de câmbio agregado e sua rede antes de fornecer um preço de compra ou venda para a quantidade solicitada do ativo. Se o cliente confirmar a negociação, a mesa executará o pedido.

No entanto, deve ser mencionado que, antes de negociar, os clientes precisam concluir um processo KYC e depositar os fundos ou moedas.

Qual é o tamanho do mercado de criptografia OTC?

Fluxos criptográficos de venda livre são difíceis de avaliar.

Em um relatório de 2018, a empresa de pesquisa de mercado de capitais TABB Group reivindicado que o mercado de criptomoedas OTC é pelo menos duas a três vezes maior do que o mercado de criptomoedas. Naquela época, apenas o mercado de câmbio Bitcoin estava processando cerca de $ 4 bilhões em negociações por dia. Seguindo as estimativas do TABB, isso significaria que $ 8 bilhões a $ 12 bilhões estavam sendo negociados fora da bolsa por dia. Uma estimativa mais recente de março deste ano colocou o volume de Bitcoin negociado via OTC em cerca de $ 20 bilhões por dia. (De acordo com a CoinGecko, o atual volume diário à vista do BTC é superior a US $ 26 bilhões.)

Astle, da Covario, falou sobre o tema dos volumes de negociação OTC, dizendo à OKEx Insights:

“2-3x o mercado à vista é uma estimativa justa, já que o risco pode ser coberto no câmbio e, portanto, refletido nos volumes de câmbio”.

O hindu da TYR Capital, no entanto, acha que o mercado de criptografia de balcão é muito menor do que o anunciado – estimando US $ 50 bilhões a US $ 70 bilhões em volume mensal. Hindi também acrescentou que stablecoin USDT atrelado ao USD desempenha um papel importante e representa uma porção muito maior do volume total de OTC do que a maioria das pessoas acredita.

Ele acrescentou que, em termos de compra de Bitcoin, o USDT poderia representar até a metade do volume total de negociação OTC. O stablecoin líder é comumente usado em arbitragem, já que muitas bolsas não têm um fiat onramp eficiente.

A negociação OTC tem algum impacto no preço do mercado à vista?

Hindi acredita que o crescimento do mercado de derivados de criptografia assumiu o papel principal que o mercado de balcão tinha anteriormente em termos de afetar o preço à vista do Bitcoin. As negociações OTC – especialmente se um formador de mercado estiver de um lado da negociação – ainda têm um impacto de curto prazo no mercado, mas o crescimento dos volumes diários nas bolsas à vista e de derivativos está mitigando esse efeito.

Futuros BTC – Volumes Diários Agregados. Fonte: Enviesamento

Astle explicou:

“Em termos de negociação de preço por ação, o mercado de balcão não deve ter um impacto direto perceptível. Se isso acontecesse, os participantes do mercado de balcão começariam a se autorregular com linhas cortadas para comerciantes com gerenciamento de risco insatisfatório. OTC deve permitir estabilidade de preços e redução da derrapagem ao executar ordens de porte institucionais. ”

Como é o futuro da negociação de criptografia OTC?

A negociação de balcão é uma necessidade absoluta para jogadores de criptografia de alto volume, como fundos e grandes mineradores, já que os balcões de balcão podem ajudá-los a comprar e vender a granel sem chamar a atenção.

Além disso, vimos que as mesas OTC têm desempenhado um papel vital no estabelecimento da criptografia como uma classe de ativos emergente, o que pode, em última análise, aumentar a aceitação institucional. Astle, de Covario, disse à OKEx Insights que acredita que as negociações OTC só continuarão a crescer à medida que mais participantes institucionais entrarem nos mercados de criptografia:

“Na minha opinião, os volumes de OTC terão um alto crescimento devido aos tamanhos dos bilhetes institucionais serem muito grandes para serem absorvidos pelas bolsas de varejo, bem como as necessidades de serviço de luva branca de gerentes sofisticados que negociam com várias contrapartes por meio de um corretor principal.”

Isenção de responsabilidade: Este material não deve ser tomado como base para a tomada de decisões de investimento, nem como uma recomendação para a participação em transações de investimento. A negociação de ativos digitais envolve um risco significativo e pode resultar na perda do capital investido. Você deve garantir que entende totalmente o risco envolvido e leva em consideração seu nível de experiência, objetivos de investimento e busca aconselhamento financeiro independente, se necessário.

OKEx Insights apresenta análises de mercado, recursos detalhados e notícias selecionadas de profissionais de criptografia.

Mike Owergreen Administrator
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