O plano de moeda digital pan-asiática da China e o esforço para quebrar o domínio do USD

Imagem de moeda digital pan-asiática

Durante uma recente reunião de legisladores chineses, um grupo proposto a criação de uma moeda digital local e regional. Chamada na proposta de “moeda digital estável” – e na mídia como moeda digital “Ásia Oriental” ou “pan-asiática” – a moeda proposta visa facilitar as transações internacionais na região.

De acordo com a proposta, seria apoiado por uma cesta de quatro moedas fiduciárias locais: o yuan chinês, o dólar de Hong Kong, o iene japonês e o won sul-coreano. A proposta, no entanto, não se referia explicitamente ao blockchain como a tecnologia subjacente para o sistema.

O contexto para o surgimento de tal moeda digital regional tem dois aspectos principais: a mudança global para o digital e a atual situação econômica impulsionada pela pandemia COVID-19, bem como o domínio do dólar dos Estados Unidos no comércio global. A proposta de uma moeda digital pan-asiática – que exclui expressamente os EUA e o USD – justifica um exame mais detalhado de seu design e impacto potencial.

Por que propor uma moeda digital pan-asiática?

O conceito de um stablecoin para a região do Leste Asiático foi proposto em uma sessão da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês no mês passado, parte da maior reunião anual “Duas Sessões” sobre a política nacional da China. De acordo com Neil Shen, sócio-gerente da Sequoia Capital China, que apresentou o projeto no encontro, a moeda digital pan-asiática atenderá a três objetivos:

  1. Menor risco de taxa de câmbio em transações internacionais (facilitando o comércio na região)
  2. Melhorar a eficiência de liquidação
  3. Fornece um ambiente de teste para Pagamento Eletrônico em Moeda Digital da China, ou DCEP

A proposta sugerido que o desenvolvimento de tal moeda digital regional seria supervisionado pelo PBoC, o banco central da China. No entanto, seria projetado e desenvolvido por empresas do setor privado.

Em termos de problemas que os criadores da moeda estão procurando resolver, o foco da proposta estava na eficiência do comércio e da liquidação transfronteiriça. A proposta destacou a necessidade de recuperação econômica na Ásia após os efeitos da COVID-19.

A moeda proposta não foi apresentada como uma substituição das quatro moedas fiduciárias que a apoiariam como moeda oficial regional (como o euro na zona do euro). Em vez disso, foi proposto como uma ferramenta para tornar as transações entre essas quatro moedas e países mais baratas e mais eficientes, com a noção de que isso ajudaria a estimular o comércio entre eles..

Olhando para o risco da taxa de câmbio, como mencionado acima, uma das moedas fiduciárias por trás da moeda proposta é o dólar de Hong Kong, cujo valor está indexado ao dólar dos EUA sob o sistema de taxa de câmbio vinculado. Uma vez que Hong Kong é o principal centro de negócios offshore global para o yuan chinês, representando 70% do total de pagamentos RMB offshore realizados em relação à China continental e dentro do mercado offshore global, a inclusão do HKD pode ajudar a estabilizar a moeda proposta e encorajar a adoção empresarial.

De acordo com Shen, uma maior estabilização do valor pode ser alcançada referindo-se ao peso das moedas fiduciárias do direito de saque especial do Fundo Monetário Internacional.

Eficiência de liquidação é o segundo objetivo da moeda digital pan-asiática proposta. Dados do Banco Mundial indica que o custo de envio de dinheiro para a China é de 9,04%, o que é muito superior à média global de 6,84%. A moeda digital proposta é descrita como permitindo que as empresas usem carteiras digitais dedicadas para realizar pagamentos transfronteiriços ponto a ponto.

Finalmente, a moeda digital pan-asiática também fornece um ambiente de teste para o DCEP da China, o sistema digital de yuan do país atualmente em desenvolvimento. A proposta de Shen indica que a moeda digital pan-asiática facilitaria a integração perfeita com o DCEP, servindo como a primeira plataforma para sua adoção. A proposta também sugere colaboração de pesquisa entre o PBoC e a Autoridade Monetária de Hong Kong em áreas como transferência de fundos transfronteiriça, manutenção de registros de transações e política de combate à lavagem de dinheiro.

Um novo competidor de Libra

O surgimento de uma moeda digital pan-asiática iria – e na verdade já tem – inevitavelmente fazer comparações com Libra do Facebook, especialmente quando se trata de pagamentos internacionais. O próprio desenho proposto para a moeda pan-asiática – um stablecoin apoiado por uma cesta de moedas fiduciárias – se assemelha muito ao desenho mais recente proposto para a moeda de Libra.

Dada a enorme base de usuários do Facebook, a moeda Libra tem o potencial de atingir bilhões de pessoas se for lançada e integrada com os produtos do Facebook. Para ser exato, o Facebook tem atualmente 2,3 bilhões de usuários ativos mensais, com 1,1 bilhão desses usuários na região Ásia-Pacífico e 200 milhões de usuários do WhatsApp somente na Índia.

Por outro lado, a moeda digital pan-asiática proposta poderia potencialmente igualar esses números, se não excedê-los, se se tornasse popular apenas na China – impulsionada pelos reguladores locais.

Na verdade, em termos de adoção, uma vantagem distinta detida pela moeda digital pan-asiática proposta sobre a moeda de Libra é o suporte regulatório. Embora Libra ainda não tenha recebido luz verde dos reguladores dos EUA e seja em grande parte liderada pelo setor privado, a moeda pan-asiática proposta deve estar em conformidade com as autoridades regulatórias chinesas por design e se integrar ao DCEP.

Em comentários à OKEx Insights, a Dra. Alicia Garcia-Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico no banco de investimento Natixis, observou que esse suporte regulatório aumenta significativamente as chances de sucesso da moeda pan-asiática:

“Em comparação com Libra, que é uma moeda privada, a moeda digital pan-asiática é impulsionada pelos bancos centrais e, portanto, é muito mais provável que tenha sucesso. A questão é se isso pode desafiar o USD. ”

Desafiando o domínio do mercado de USD

Dada a atual dinâmica da economia global, pode-se argumentar que esta moeda digital pan-asiática poderia ser uma ferramenta para a China neutralizar o domínio econômico do dólar e dos Estados Unidos..

Enquanto apenas nos EUA responde por 10% do comércio global e 15% do PIB global, metade das faturas comerciais globais e dois terços da emissão global de títulos são liquidados em USD.

Na região da Ásia-Pacífico, a China pode estar tentando se opor a esse padrão com sua iniciativa “Belt and Road” – a estratégia global do governo chinês para desenvolver infraestrutura para comércio e comércio, introduzida em 2013.

De acordo com um Relatório Morgan Stanley a partir de março de 2018, os países que fazem parte da iniciativa apresentam à China uma grande oportunidade de estender sua influência econômica, uma vez que “representam 30% do PIB nominal global, 40% do crescimento do PIB global e 44% da população mundial”.

Um dos principais investimentos na iniciativa Belt and Road é o Corredor Econômico China-Paquistão de US $ 68 bilhões, que é acompanhado por vários outros projetos (no valor de mais de US $ 200 bilhões) conectando a China ao Porto de Gwadar do Paquistão.

Embora esses números reflitam o foco da China na iniciativa, o relatório do Morgan Stanley estima que o investimento total do país em projetos de Belt and Road pode chegar a US $ 1,2- $ 1,3 trilhão em 2027.

No entanto, apesar desses esforços, o dólar americano continua dominante nos mercados financeiros, contabilidade para 61,63% das reservas cambiais alocadas globalmente no segundo trimestre de 2019, seguido pelo euro e iene. No segundo trimestre de 2019, a China representava apenas 1,97% das reservas cambiais globalmente alocadas.

Composição da moeda das reservas cambiais em 2019. Fonte: Reuters, Refinitiv Datastream

Se adotada na região como uma moeda de liquidação para negócios e investimentos nos países Belt and Road, a moeda digital pan-asiática proposta poderia ajudar a aumentar a participação do yuan nas reservas cambiais alocadas.

Além disso, com a moeda digital pan-asiática facilitando as transações transfronteiriças de baixo custo, pode atrair os países da região africana, que historicamente têm lutou com altos custos de pagamento.

Para transações transfronteiriças na África, os bancos locais precisam cumprir com regulamentos excessivos e, portanto, eles carregar taxas de remessa mais altas. No entanto, com 39 países africanos listado na iniciativa Belt and Road da China, a moeda digital pan-asiática pode ser benéfica em termos de custos de pagamento reduzidos e, por sua vez, estender a influência do RMB, desafiando o domínio do USD na região.

O crescente mercado de remessas exige soluções digitais

O atual mercado de remessas digitais na Ásia, em particular, apresenta um enorme potencial de interrupção devido aos altos custos envolvidos. As remessas digitais, referindo-se a transferências de dinheiro usando redes e aplicativos digitais, são crescendo exponencialmente e deve chegar a US $ 269,78 bilhões até 2026.

Além disso, no caso da China, a população urbana de classe média alta deve quadruplicar entre 2012 e 2022, levando a um aumento sustentado nos pagamentos de remessas transfronteiriças para educação e custos pessoais.

O crescente mercado de remessas exige soluções digitais, fortalecendo o caso de uma moeda digital pan-asiática. No entanto, de acordo com o Dr. Garcia-Herrero, o lançamento de tal solução pode exigir que ela seja atrelada a uma moeda âncora:

“A única maneira de pensar que isso (moeda digital baseada em blockchain) seja viável em um período de tempo razoável é usar uma moeda âncora, que sem dúvida será o E-RMB e terá outras moedas (possivelmente digitais, mas não tenho certeza se necessário imediatamente) atrelada à moeda âncora. É claro que se pode pensar em uma banda como era o caso do mecanismo de taxa de câmbio antes da criação do euro ”.

Embora existam incentivos regionais quando se trata de pagamentos usando uma moeda digital pan-asiática, a demanda por soluções de pagamento econômicas se estende muito além da Ásia e, novamente, é particularmente evidente na África. Estatisticas do Banco Mundial indicam que a África Subsaariana teve os maiores custos médios de remessas globais no primeiro trimestre de 2020 – em 9% – bem acima do objetivo de desenvolvimento sustentável de 3%.

Uma oportunidade para China e Ásia

Em dezembro de 2019, o Banco Central Europeu observou que se o setor privado não pudesse desenvolver uma solução de pagamento pan-europeia eficiente, considerar criação de uma moeda digital do Banco Central.

Dado este cenário de mudança e o movimento em direção às moedas digitais entre os bancos centrais em geral, a proposta de uma moeda digital pan-asiática parece oportuna e relevante.

O desenvolvimento de uma moeda digital regional poderia permitir que a Ásia, e particularmente a China, competisse com o domínio do USD na próxima onda de economias cada vez mais digitalizadas.

Comentando sobre tal cenário, Aly Madhavji, do Blockchain Founders Fund, disse à OKEx Insights que o domínio do USD poderia ser “apagado lentamente” com o surgimento de um yuan digital e uma moeda digital pan-asiática:

“A hegemonia do dólar americano pode começar a se apagar lentamente. Já vimos um contrato de petróleo denominado em Yuan, que representa mais de 14% do comércio de petróleo nas principais bolsas. O Yuan Digital, Libra e as iniciativas de moeda digital pan-asiática podem ter um grande impacto no domínio do USD se continuarem a contornar os obstáculos regulatórios e a gerar apoio de instituições e governos ”.

Destacando a importância deste desenvolvimento como um precursor potencial para as economias digitais na região, Henri Arslanian, parceiro e líder de criptografia global da PwC, disse à OKEx Insights:

“Este anúncio é outro exemplo do papel de liderança que a Ásia pode estar desempenhando não apenas no que diz respeito ao futuro dos ativos digitais, mas também potencialmente ao futuro do dinheiro.

Embora haja muita atenção na China com seu DCEP, alguns dos outros países menores da Ásia, como Coréia do Sul, Tailândia ou Camboja, também estão trabalhando em suas próprias iniciativas interessantes de CBDC. E agora a notícia de uma potencial moeda digital pan-asiática simplesmente reforça a importância da Ásia na conversa global sobre o assunto. ”

Em qualquer caso, como observou o Dr. Garcia-Herrero, a China pode se beneficiar de uma moeda digital regional liderada por seu banco central:

“Isso soa muito como empurrar o e-RMB, já que nenhuma moeda pode começar do zero (nem mesmo o euro começou). O modelo que o PBoC escolheu, um livro razão central distribuído, pode ajudá-los a rastrear os fluxos e, assim, permitir o controle do capital, ainda tentará impulsionar o uso internacional do RMB. ”

No entanto, é improvável que os EUA percam seu domínio do mercado sem lutar, o que torna o espaço da moeda digital ainda mais interessante de observar enquanto os bancos centrais e organizações privadas participam da corrida pela influência econômica global.

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Mike Owergreen Administrator
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