După ce peste 130 de prospecte de jetoane de securitate au fost înaintate către BaFin, autoritatea de reglementare germană, Bitbond STO a fost primul care a primit aprobarea.
În 2016, Bitbond a devenit prima afacere blockchain care a fost reglementată ca instituție financiară în Germania. Următorul pas logic a fost să ne finanțăm în mod colectiv creșterea – în conformitate – cu o obligațiune emisă pe tehnologia blockchain.
Ca primul, nu am avut nicio orientare de urmat, dar am învățat multe în procesul care a urmat. În loc să păstrăm aceste idei pentru noi, vrem să le împărtășim, în interesul creșterii întregii industrii și a încurajării adoptării.
Contents
- 1 Ceea ce face din STO o opțiune atractivă?
- 2 Primul pas: puneți-vă în ordine afacerea și povestea
- 3 Pasul doi: vorbiți – și ascultați – regulatorii
- 4 Pasul 3: Pregătiți un prospect care să răspundă preocupărilor și reglementărilor
- 5 Concluzie: Educația și spiritul deschis vor îmbunătăți accesul la forme alternative de finanțare
Ceea ce face din STO o opțiune atractivă?
Gestionarea instituțională a banilor care a declanșat criza financiară globală din 2008 a avut efecte profunde asupra apetitului investitorilor pentru produse alternative. Finanțările participative și micro-împrumuturile au crescut, ceea ce a permis o nouă frontieră: produsele financiare descentralizate.
Bazându-se pe nicio bancă sau autoritate centralizată, finanțarea descentralizată cuprinde criptomonede și produse financiare bazate pe blockchain care sunt descentralizate, bazându-se pe mai puțini intermediari sau intermediari.
Ofertele de jetoane de securitate (STO) – în cazul în care o companie creează un activ digital care reprezintă o miză tranzacționabilă sau un activ tranzacționabil, pe care îl vinde investitorilor în schimbul capitalului – au fost o progresie naturală din boom-ul de crowdfunding lansat de Kickstarter în 2009 și mișcarea de crowdlending inițiată de Topa și LendingClub.
Vânzarea unei versiuni digitalizate a unei garanții, STO-urile au devenit un punct de acces pentru investitorii non-cripto pentru a afla despre activele digitale. În același timp, STO-urile sunt un instrument mai ieftin și mai eficient pentru strângerea de fonduri pentru întreprinderi, cu avantajul suplimentar al unei structuri conforme pentru a adera.
Deci, ce este nevoie pentru a lansa un STO reglementat?
Primul pas: puneți-vă în ordine afacerea și povestea
Obținerea aprobării de reglementare pentru orice produs financiar nu este ușoară. Nu ar trebui să fie. Cu tehnologia emergentă, cum ar fi un STO, barierele devin și mai abrupte.
Înainte de a începe drumul către reglementare, trebuie să vă clarificați motivațiile în cadrul afacerii dvs. Ce face din STO cea mai eficientă metodă de strângere de fonduri pentru obiectivele dvs.? Cum va oferi un grup diversificat de investitori internaționali mai multă valoare afacerii dvs. decât un grup mai mic de investitori sofisticati sau VC-uri cu experiență?
Pentru Bitbond, a avut sens lansarea unui STO către public, deoarece produsul de bază este crearea accesului la finanțare pentru datele demografice neservite, într-un mod conform.
În mod similar, când Blockstack, un ecosistem de calcul descentralizat, căuta să strângă bani într-un mod descentralizat și accesibil, a avut sens să să utilizeze regulamentul de finanțare colectivă al SEC, Reg-A+.
Atunci când o afacere este construită pe ideea descentralizării, utilizarea unei metode de strângere de fonduri care încurajează o participare mai largă și accesul este calea logică de urmat.
Pasul doi: vorbiți – și ascultați – regulatorii
În Germania, autoritățile de reglementare au definit criptomonedele și alte jetoane susținute de blockchain ca unități de cont, deci trebuie să fie tratate ca instrumente financiare. Aceasta înseamnă că orice tip de serviciu pentru terți în legătură cu criptomonede sau jetoane criptografice trebuie autorizat de BaFin.
În timp ce judecă de la caz la caz, orice proiect de jeton sau criptomonedă care dorește să faciliteze emiterea, schimbul sau alte servicii în jurul jetoanelor trebuie să își transmită cazul către BaFin.
Atunci când BaFin este prezentat cu un prospect, trebuie să ofere feedback în termen de 20 de zile, care este un timp scurt, chiar și atunci când evaluează un produs pe care îl cunosc deja.
Cu tehnologiile emergente, este necesară o tactică diferită: industria blockchain-ului trebuie să vorbească cu autoritățile de reglementare, nu doar cu privire la produsele pe care le construim, ci și cu ecosistemul în general.
În aprilie 2018, Bitbond a contactat BaFin, pentru a prezenta un cadru legal al Bitbond STO. Deschizând conversația cu ceva tangibil din care să construim, ne-am putea adapta prospectul în funcție de preocupările lor.
În lunile următoare, am mers înainte și înapoi cu autoritățile de reglementare; o mare parte a conversației s-a axat pe modul în care funcționează tranzacțiile blockchain, ce riscuri și oportunități suplimentare decurg din acestea, caracteristicile unice ale ofertei Bitbond și cum funcționează dovada deținerii securității dacă nu există compensare centrală.
Am readus lucrurile la elementele de bază, atunci când am vorbit cu BaFin pentru a oferi un curs accidental în fundamentele blockchain-ului. Am răspuns la numeroase întrebări despre cum funcționează blockchain-ul, ce sunt Ethereum și Stellar și cum funcționează tranzacțiile pe aceste protocoale.
Acest lucru le-a dat limbajul pentru a ne interoga proiectul – și ne-a ajutat să identificăm principalele domenii de îngrijorare și riscurile pe care BaFin dorea să le vadă abordate într-un prospect..
Învățându-le contextul, inclusiv pilonii fundamentali ai tehnologiei blockchain, și modul în care jetoanele facilitează utilizarea acestei tehnologii, putem ajuta autoritățile de reglementare să ia decizii mai informate și să punem întrebări mai bune.
Pasul 3: Pregătiți un prospect care să răspundă preocupărilor și reglementărilor
Acestea pot aduce probleme administrative, dar autoritățile de reglementare joacă un rol important în ecosistemul financiar. Aceștia pun la răspundere întreprinderile ca noi pentru a menține stabilitatea sistemului financiar și a proteja consumatorii.
În cazul Bitbond, ideea pentru STO a venit în februarie 2018, conversațiile au început cu autoritatea de reglementare în aprilie, un prospect a fost trimis la sfârșitul lunii octombrie, cu aprobarea acordată în ianuarie 2019: aproape un an mai târziu.
Acest lucru a durat mai mult decât o aplicație standard de valori mobiliare, dar asta pentru că conceptul pe care îl prezentam era atât de nou – nu exista nimic cu care autoritățile de reglementare să poată compara.
Investiția de acest timp a meritat, întrucât acum avem primul avantaj de mutare cu primul STO reglementat din Germania.
Mai mult decât atât, avem privilegiul de a deschide calea pentru mai multe întreprinderi germane și europene pentru a lansa STO-uri conforme.
O STO rămâne o modalitate mai eficientă de strângere de fonduri decât trecerea printr-un fond privat VC sau investitori acreditați: există un singur prospect de pregătit, mai degrabă decât să trebuiască să adapteze multe propuneri la instituții individuale sau bănci de investiții.
Acest prospect trebuie să acopere toți factorii de risc imaginabili care există pentru investitori. Acestea variază de la creșteri neașteptate ale comisioanelor de tranzacție care reduc profitabilitatea obligațiunii, până la riscurile fiscale asociate cu deținerea unei clase de active emergente care este supusă modificărilor legale.
Proiecțiile trebuie făcute și justificate. Activele și pasivele trebuie declarate și defalcate într-un bilanț. Piața țintă trebuie identificată și caracterizată.
Trebuie prezentată o istorie amplă a emitentului și a activităților sale comerciale, într-un limbaj pe care investitorii îl vor înțelege.
Odată ce toate detaliile au fost prezentate, sunt mult mai puțini intermediari necesari între întreprinderi și investitori, ceea ce face procesul de creștere semnificativ mai slab, mai eficient și mai ușor de gestionat.
Cu aceste economii viitoare, educarea autorităților de reglementare este o investiție utilă.
Concluzie: Educația și spiritul deschis vor îmbunătăți accesul la forme alternative de finanțare
Este în interesul tuturor părților interesate din acest spațiu – de la autoritățile de reglementare la întreprinderi și clienți – ca tehnologiile emergente să funcționeze într-o structură conformă. Am început deja să lucrăm cu alte companii care doresc să obțină aprobarea autorității de reglementare și să folosească tehnologia noastră pentru procesul de emitere.
Pe lângă o metodă de strângere de fonduri, un STO a devenit un vehicul de învățare a investitorilor despre titlurile digitale.
Este interesant faptul că procesul de obținere a aprobării unui prospect poate deveni o extensie a acestui proces educațional, care poate acționa ca un catalizator pentru angajamentul de reglementare.
Disponibilitatea lui BaFin de a interacționa și de a învăța de la industrie este o oportunitate interesantă pentru Germania de a păși în calitate de lider mondial al serviciilor și produselor financiare inovatoare..
Dacă industria continuă să investească timp și resurse pentru a educa și lucra împreună cu autoritățile de reglementare, putem crea un cadru pentru OTS conforme, care, la rândul său, oferă un mediu primitor pentru următoarea generație de valori mobiliare digitale conforme..
