Embora Bitcoin (BTC) seja a maior criptomoeda por capitalização de mercado – e a mais popular – é indiscutivelmente a rede Ethereum que alimentou a maior inovação no espaço da criptografia nos últimos anos. Com seu ambiente amigável ao desenvolvedor e contratos inteligentes programáveis, a rede Ethereum promove a criação de aplicativos descentralizados, ou DApps, que potencializam a rede distribuída e podem se comunicar entre si, incentivando a criação de nichos inteiros.
Um desses nichos é o financiamento descentralizado, que consiste principalmente em DApps baseados em Ethereum que oferecem produtos e soluções financeiras. Esses aplicativos e seus tokens podem ser considerados como blocos que podem interagir uns com os outros (desde que estejam em execução na rede Ethereum) e facilitar as atividades financeiras, como a troca descentralizada de ativos, empréstimos e empréstimos, bem como a criação de novos derivados tokenizados – tudo sem a necessidade de qualquer autoridade central.
Vimos vários projetos centrados em DeFi entrando no espaço nos últimos dois anos, mas não foi até recentemente que o nicho começou a receber atenção generalizada e entusiasmo na indústria. O valor total bloqueado, ou TVL, em projetos DeFi cresceu de pouco menos de $ 600 milhões para o nicho de $ 2,16 bilhões que é hoje – em um período de 12 meses.
Valor total bloqueado (USD) em DeFi ao longo do tempo. Fonte: DeFi Pulse
Dado como o nicho DeFi se concentra em produtos e serviços financeiros sem qualquer órgão centralizado, como um banco central, um lado da equação depende de os usuários depositarem / bloquearem seus ativos criptográficos em contratos inteligentes para gerar liquidez.
Por exemplo, alguns projetos exigem a emissão de tokens nativos, em troca de ativos criptográficos colaterais (depositados ou bloqueados por provedores de liquidez). Esses tokens são então distribuídos entre todos os usuários, enquanto os provedores de liquidez recebem incentivos, como várias taxas ou taxa de juro ganhos por manter seus ativos bloqueados na plataforma.
A figura TVL, portanto, representa o valor total de éter (ETH) e vários tokens baseados em Ethereum mantidos em cada contrato inteligente de protocolo, atuando como uma métrica de seu crescimento, demanda e uso.
Neste artigo, apresentamos os cinco principais projetos DeFi em termos de TVL e explicamos suas funções e recursos para leitores que desejam uma compreensão rápida desse cenário de tendências.
Contents
1. Composto – Empréstimo via pool de liquidez
Valor total bloqueado em USD: $ 683,4 milhões
Valor total bloqueado (USD) no composto ao longo de 90 dias. Fonte: DeFi Pulse
Composto é um protocolo de mercado monetário descentralizado construído na rede Ethereum. Ele permite que credores e devedores interajam com um conjunto de ativos sem a necessidade de qualquer autoridade central. Ao contrário dos empréstimos ponto a ponto, a Compound tem um fundo de liquidez que é financiado por credores que depositam seus ativos e recebem os chamados cTokens em troca. Esses tokens acumulam juros e podem ser resgatados posteriormente para a garantia e lucro.
Os mutuários, por outro lado, podem retirar qualquer ativo com suporte do pool de liquidez depositando um ativo colateral. Não existem condições particulares para os empréstimos, como data de reembolso ou prazo, mas os mutuários são limitados pelo fator de garantia definido para o ativo que depositam. Por exemplo, se um mutuário depositar 100 ETH e o fator de garantia para ETH for 70%, o mutuário pode tomar qualquer outro ativo em troca dessa garantia, até 70% de seu valor total.
O mutuário também paga uma taxa de juros, que é como os credores acumulam receita, e essas taxas são decididas individualmente para cada ativo com base em sua oferta e demanda.
Mercado composto refletindo a oferta e as taxas de empréstimo. Fonte: Composto
Compound recentemente se tornou a moeda-pôster do ressurgimento de DeFi quando lançou seu token de governança, COMP, que teve um aumento meteórico de menos de $ 100 no lançamento para até $ 372 em menos de 10 dias. Da mesma forma, o valor total vinculado ao protocolo também subiu de menos de US $ 100 milhões em 15 de junho para seus atuais níveis mais altos perto de US $ 700 milhões. No entanto, o preço do COMP foi corrigido significativamente desde então, atualmente oscilando em torno de US $ 185.
2. Criador – Empréstimo via stablecoin
Valor total bloqueado em USD: $ 629,3 milhões
Valor total bloqueado (USD) no Maker por mais de 90 dias. Fonte: DeFi Pulse
MakerDAO é uma organização autônoma descentralizada construída na rede Ethereum. A função do protocolo Maker é focada principalmente em DAI, seu stablecoin nativo – o valor do qual é algoritmicamente indexado ao dólar americano. A DAI é comparável a outras stablecoins indexadas ao USD, como Tether (USDT), exceto que não afirma ser lastreada em dólares reais.
O segundo token da plataforma é o MKR, que dá aos titulares o direito de voto em questões de governança – como o índice de garantia, taxas de estabilidade e taxas de poupança. MKR também atua, às vezes, como um contrapeso para garantir que o valor da DAI permaneça estável.
Qualquer pessoa pode fazer um empréstimo da DAI depositando a ETH ou outros ativos apoiados pelo DApp Oasis da Maker, focado na DAI, como garantia. O índice de garantia atual para empréstimos DAI no Oasis é de 200%. O mutuário também precisaria pagar uma taxa de estabilidade recorrente. Este DAI pode então ser negociado, trocado e emprestado em plataformas de empréstimo descentralizadas como Composto, ou depositado no produto “Salvar” no Oasis para ganhar juros.
Além da garantia de 200%, a estabilidade da DAI também é apoiada por tokens MKR. No caso de o valor dos ativos de garantia cair significativamente, os tokens MKR são emitidos e vendidos no mercado para aumentar a garantia e trazer o preço da DAI de volta para $ 1 peg.
Um dos aspectos mais interessantes do Maker é sua tokenomics e a relação entre MKR e DAI. Uma vez que o MKR é o token de governança, os titulares de MKR são, por padrão, investidos no sucesso e crescimento do projeto. A qualidade de suas decisões é, de acordo com o design da plataforma, refletida nos movimentos de preços do MKR – decisões que incentivam o crescimento resultam no aumento da geração de DAI, que por sua vez acumula mais taxas de estabilidade, que são então usadas para comprar tokens MKR de volta do mercado para finalmente ser queimado.
A queima regular de tokens MKR inevitavelmente aumenta seu preço, reduzindo o fornecimento, recompensando assim os detentores por sua boa governança. Da mesma forma, decisões de governança inadequadas ou emissão de tokens MKR para equilibrar a queda de garantia da DAI irão desacelerar essa taxa de queima, afetando negativamente o preço do MKR.
É essa dinâmica – e sua natureza automatizada e orientada por algoritmo – que faz o Maker se destacar no espaço de criptografia e DeFi.
O MKR está sendo negociado atualmente por cerca de $ 467, uma queda de -74% em relação ao recorde histórico de janeiro de 2018 de $ 1.798, mas um aumento de 176% em relação à sua baixa de março de 2020 de $ 168,36.
3. Synthetix – Derivados descentralizados
Valor total bloqueado em USD: $ 392 milhões
Valor total bloqueado (USD) no Synthetix por mais de 90 dias. Fonte: DeFi Pulse
Synthetix, rebatizada de Havven, é uma plataforma de derivativos descentralizada e bolsa construída na rede Ethereum. Os usuários podem travar, ou apostar, tokens SNX para gerar os chamados Synths, que são derivados baseados em blockchain. Os sintetizadores rastreiam o valor de ativos do mundo real, incluindo moedas fiduciárias, moedas digitais, ações, índices e commodities.
Por exemplo, um usuário que deseja emitir $ 5.000 em USD Synths (sUSD) pode apostar em tokens SNX no valor de 800% como garantia – este é o índice de garantia atual – ou seja, $ 40.000. Esses Synths podem então ser negociados livremente entre os usuários na bolsa descentralizada da plataforma e podem ser usados para comprar outros Synths – como ouro sintético (sXAU) – incorrendo em taxas de câmbio, que são distribuídas aos detentores de SNX na proporção de seus tokens apostados.
gráfico sXAU / sUSD no Synthetix Exchange. Fonte: Synthetix Exchange
O gráfico acima mostra o mercado sXAU / sUSD na Synthetix Exchange, e as taxas para qualquer negociação, conforme destacado, são divididas em taxa de câmbio e taxa de rede, com a primeira indo para os detentores de SNX que emitiram os XAU Synths.
Além de ganhar taxas de troca, o maior incentivo para os usuários manterem o SNX é a chance de que seu preço cresça como resultado do crescimento da plataforma. Conforme o número de tokens SNX bloqueados no projeto aumenta, os tokens se tornam mais escassos no mercado – em teoria, aumentando seu preço.
Também deve ser notado que a criação de Synths pode ser longa ou curta, com as variantes “s”, como sUSD, denotando posições longas (visto que rastreiam o preço do subjacente diretamente) e “i”, ou Synths inversos como iUSD, denotando posições curtas (visto que acompanham o preço do subjacente inversamente). Essas divisões longas / curtas, bem como outras estatísticas úteis, são publicamente visíveis no Painel Synthetix. No momento em que este artigo foi escrito, mais de 78% do fornecimento SNX está apostado na plataforma.
Os tokens SNX estão atualmente avaliados em $ 2,90, conforme CoinGecko, um aumento de mais de 770% em relação ao preço do início de julho de 2019 de aproximadamente $ 0,33.
4. Balanceador – Troca algorítmica descentralizada
Valor total bloqueado em USD: $ 161,6 milhões
Valor total bloqueado (USD) no balanceador por mais de 90 dias. Fonte: DeFi Pulse
Lançado em março de 2020, o Balancer pega o conceito de criação de mercado automatizada e o implementa no espaço criptográfico usando a rede Ethereum.
Na plataforma do Balancer, os provedores de liquidez (ou seja, proprietários de capital) criam pools privados (ou contribuem para pools compartilhados), onde bloqueiam seus ativos, definem a proporção (ou peso) de cada ativo no pool e definem as taxas de negociação . Os usuários podem bloquear no mínimo dois e no máximo oito tokens ERC-20 diferentes em um pool. À medida que o valor de cada token em um pool muda com a valorização ou depreciação do preço, o Balancer os vende ou compra para comerciantes terceirizados a fim de retornar o pool às suas proporções predefinidas. No processo, o provedor de liquidez ganha comissões pagas pelos traders que, por padrão, também acabam reequilibrando a carteira.
Um exemplo seria um pool com dois tokens, MKR e DAI, que são definidos em 50% cada em termos de peso. Isso significa que o Balancer irá garantir que o valor total do pool seja sempre dividido pela metade entre os dois tokens.
Conjuntos públicos de balanceadores com suas alocações. Fonte: Balancer Exchange
Se qualquer um dos tokens alocados aumentar ou diminuir de valor, a porcentagem de alocação irá flutuar naturalmente. É aí que o Balanceador entra em jogo, vendendo o token superalocado aos comerciantes ou comprando o token subalocado dos comerciantes.
O balanceador atinge ativamente esse “equilíbrio”, definindo os preços de swap entre pares de tokens no pool, a fim de incentivar os comerciantes a comprar e vender usando a liquidez do pool, conforme mostrado abaixo.
Mecanismo de troca do balanceador. Fonte: Balancer Exchange
A captura de tela acima reflete o mecanismo de troca no Balancer, onde um comerciante que vende 10.000 tokens SNX (nativos da plataforma Synthetix discutida anteriormente) para KNC recebe um preço de troca calculado automaticamente (1 SNX = 1,13682 KNC) e será capaz de concluir esta troca usando alocações variadas de quatro pools de balanceadores selecionados pelo protocolo.
Em termos de retorno, todas as taxas geradas no processo de balanceamento contínuo vão diretamente para os provedores de liquidez. Há também uma taxa de saída, que se aplica quando um provedor de liquidez sai de um pool. Esta taxa de saída é dividida entre os provedores de liquidez restantes e uma parte dela também vai para Balancer Labs.
O Balancer Governance Token, BAL, permite que os titulares participem dos processos de governança e tomada de decisão do protocolo. Uma vez que os provedores de liquidez são considerados as partes interessadas mais importantes para o Balanceador, o projeto apresenta o que chama de “Mineração de Liquidez”, em que os provedores de liquidez ganham tokens BAL com base na proporção de seus ativos bloqueados.
Um BAL foi avaliado em $ 0,60 durante a série de financiamento inicial do Balancer e está atualmente sendo negociado em $ 9,72.
5. Aave – Mercado monetário descentralizado
Valor total bloqueado em USD: $ 158,2 milhões
Valor total bloqueado (USD) em Aave. Fonte: DeFi Pulse
Como o Compound and Maker, o Aave – rebatizado de ETHLend, que começou em novembro de 2017 – é outra plataforma de empréstimo descentralizada (ou mercado monetário) que usa contratos inteligentes na rede Ethereum. Os credores podem depositar seus ativos para fornecer liquidez e, por sua vez, receber créditos, que rendem juros e começam a capitalizar. Em vez de permitir que os juros se acumulem na mesma carteira que os tokens, esse “fluxo de juros” também pode ser direcionado para um endereço diferente para ser armazenado separadamente.
Os mutuários, por outro lado, podem tomar empréstimos com ou sem garantia real, onde podem obter até 75% do valor da garantia em empréstimos ou executar “empréstimos flash”, que são normalmente reservados para desenvolvedores devido à sua natureza avançada.
Mercado Aave refletindo taxas de depósito e empréstimo. Fonte: Aave
Empréstimos rápidos são indiscutivelmente a oferta mais interessante de Aave. Em termos simples, um empréstimo flash não tem garantia, o que significa que o mutuário não precisa colocar nenhum capital para fazer o empréstimo. No entanto, o empréstimo deve ser totalmente devolvido com uma taxa adicional antes que toda a transação seja concluída – todo o processo acontece simultaneamente com o uso de vários contratos inteligentes, todos executados em conjunto.
Os empréstimos instantâneos podem ser usados para lucrar com oportunidades de arbitragem sem a necessidade de investir capital. Por exemplo, um desenvolvedor pode notar uma diferença de preço entre dois ativos em duas plataformas diferentes, mas não tem capital para tirar proveito disso. O desenvolvedor pode então usar um empréstimo instantâneo programado para tirar um empréstimo em um token, trocá-lo por outro, vender o (s) novo (s) token (s) na troca mais lucrativa, converter de volta para o token originalmente emprestado e devolvê-lo com um pequeno taxa de uma só vez usando contratos inteligentes. Nesse processo, o desenvolvedor embolsa os tokens extras que ganhou, aproveitando a diferença de preço na segunda troca.
LEND é o token nativo do Aave e dá aos titulares o direito a taxas reduzidas, enquanto direitos de governança adicionais devem ser adicionados em breve. No momento em que este artigo foi escrito, o LEND está sendo negociado a $ 0,19, um aumento de 5.500% em relação ao valor mais baixo de agosto de 2019 de $ 0,0033.
O DeFi vale o hype?
Esta pergunta de mais de $ 2 bilhões é difícil de responder, já que grande parte do hype recente em torno de DeFi é devido às manchetes feitas pela COMP em seu aumento repentino, alimentado pela especulação. Embora a tecnologia subjacente e seu uso nesses projetos apresentem uma prévia empolgante do futuro das finanças, seria excessivamente otimista considerar o nicho DeFi pronto para se tornar mainstream e mudar todo o cenário financeiro.
Vitalik Buterin, o cofundador da Ethereum, colocou isso de forma sucinta em um tweet recente, destacando a natureza temporária do hype e riscos inerentes em jogo. O Balancer hack apenas no mês passado deve servir como um lembrete desses riscos e do fato de que o nicho precisa de muito mais testes de estresse antes de estar pronto para consideração mainstream.
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