Konveksitet, eller ofte kjent som gamma, er et viktig mål på derivatets verdi i forhold til de underliggende eiendelene. Å forstå konseptet og dets innvirkning vil i stor grad være til fordel for handelsmenn på derivathandel, i tillegg til å hjelpe deg med å bevare eiendelene dine fra å bli tvunget til å bli.
Ikke-lineariteten til OKEX Perpetual Swap
La oss ta OKEX Perpetual Swap som et eksempel.
Ved OKEX evigvarende byttehandel kan du kjøpe og selge kontrakter med en fast USD-verdi på Bitcoin (100 USD), og vi kaller disse inverse futureskontraktene. (Lær mer om evigvarende bytte her: https://www.okex.com/hc/en-us/articles/360020149012-I-Introduction)
Som navnet antyder, har disse kontraktene en ikke-lineær karakter fordi margin og PnL gjøres opp med den underliggende eiendelen i stedet for sitat eiendelen. Kort sagt betyr det at tapet ditt i BTC på hver kontrakt ikke korrelerer lineært med bevegelsen til BTC / USD-handelsparet.
La oss anta at du har 1 Bitcoin. Den nåværende prisen er $ 10.000. Og en evigvarende bytte er verdt $ 100 BTC / USD. Nå koster en kontrakt $ 100 / $ 10 000 = 0,01 BTC. Hvis du kjøper 100 lange kontrakter til $ 10.000, koster det deg $ 10.000 (1 BTC).
Nå, hvis Bitcoin-prisen går opp til 11 000 BTC / USD, koster en kontrakt $ 100 / $ 11 000 = ~ 0,0091 BTC, din gevinst er 0,01–0,0091 = 0,00091BTC for hver kontrakt. Ettersom du har lengtet etter 100 kontrakter, er din totale gevinst 0,0009 * 100 = 0,9 BTC. For dette $ 1000-trekket i handelspar BTC / USD fikk du 0,00091 per kontrakt.
Deretter, hvis prisen går til $ 12 000 og en kontrakt koster deg $ 100 / $ 12 000 = ~ 0,0083 BTC, vil gevinsten være 0,01–0,0083 = 0,0008 BTC per kontrakt. Dine 100 kontrakter vil hjelpe deg med å oppnå 0,83 BTC totalt.
Denne $ 1000 bevegelsen vil bare hjelpe deg med å få 0,0091–0,0083 = 0,0008 BTC per kontrakt, noe som er mindre sammenlignet med forrige scenario.
Hvis BTC-prisen fortsetter å gå opp til $ 13 000, $ 14 000 og $ 15 000, kan vi se at for hvert $ 1000-trekk vil PnL per kontrakt bli smalere fra 0,0009 BTC til 0,0005 BTC.
La oss gjøre det samme for å åpne korte kontrakter, og resultatene vises i figuren nedenfor. Den lange posisjonslinjen viser PnL-profilen i BTC (%) med hensyn til Bitcoin-prisen i USD. Den rette linjen er PnL (%) avkastning hvis kontrakten flyttes i en lineær stil, den buede linjen er den lange evige byttestillingens PnL (%) avkastning. Vi kan se at du vil tape mer penger når markedet faller, og tjene mindre penger når markedet stiger.
Derfor har OKEX evigvarende bytter ikke-lineær PnL-kurve når det gjelder Bitcoins. Hvert påfølgende trekk av samme grad i prisen på BTC / USD gir ikke samme mengde fortjeneste eller tap pålydende i BTC.
Hvordan konveksitet påvirker din handel?
La oss nå legge til forskjellige girnivåer i forrige eksempel.
Innledende margin
= kontraktsstørrelse * antall / inngangspris / gearing
= $ 100 * 100 / $ 10.000 / gearing = 1 / gearing
Vi legger til gearingsnivået på 1x, 5x, 10x og 20x på både korte og lange sider, og undersøker hvor stor en prisbevegelse kan forårsake konkurs, dvs. miste all den opprinnelige marginen. Vi plotter disse konkurspunktene i vertikale linjer på både lange og korte sider. Resultatet er vist i figur 2.
Som vi kan se, hvis du lengter 1 BTC til $ 10.000, med innflytelse på 20x, 10x, 5x og 1x, vil du gå konkurs når BTC-prisen treffer henholdsvis $ 9,524, $ 9,091, $ 8,333 og $ 5,000. Hvis du kort 1 BTC til $ 10.000 med 1x, på grunn av konveksiteten, vil du aldri bli konkurs. Med innflytelse på 20x, 10x, 5x, er konkurspoengene $ 10 526, $ 11 111, $ 12 500.
Derfor, hvis du åpner kort, kan du bruke høyere gearing enn langsiden, og du vil bli avviklet raskere hvis du lengter med høyere gearing.
For å konkludere, vil langvarig avvikles raskere hvis markedet går i motsatt retning. Mens du går kort, vil du aldri få likvidasjon på grunn av konveksitet. Dette fører til at marginkravene øker i en ikke-lineær stil. Dette forklarer også hvorfor longs blir likvidert raskt i et bearish marked.
Konklusjon
Det er fornuftig at derivathandlere normalt tar sine handelsbeslutninger basert på spotprisen. Faktisk er spotpris en veldig viktig faktor for derivatprisen. Det som er enda viktigere er imidlertid å ha en dypere forståelse av hvordan forholdet mellom de to, for å hjelpe deg med å ta en bedre beslutning
