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Visão geral
Parece haver uma ansiedade crescente nos mercados de criptomoedas depois que os preços do bitcoin não conseguiram se manter acima dos níveis psicológicos de 10.000 em fevereiro. A decepção veio pouco menos de três meses antes da tão esperada redução do bitcoin. Embora o bitcoin ainda mantenha seus ganhos de 21% no QTD após a montanha-russa de fevereiro, os macro eventos recentes estão surgindo nos mercados tradicional e de criptografia e adicionam uma camada extra de incerteza. No entanto, quando olhamos para trás no tempo, os investidores podem descobrir que as condições atuais do mercado são parecidas com 2012. 2012 e 2020 são anos de bitcoins reduzidos pela metade, com algumas crises globais acontecendo e os mercados de ações estavam turbulentos. A história pode revelar mais detalhes sobre a pré e pós-redução pela metade a partir de uma perspectiva macro?
Venda impulsionada por vírus
Fevereiro foi um mês difícil para os mercados de criptomoedas. Com o medo crescente do surto de coronavírus, BTC os preços caíram dos níveis de US $ 1.0400 no meio do mês e fecharam na área de US $ 8500 no final do mês. O sentimento de risco também foi alto nos mercados de ações globais. O Dow registrou uma queda de 1.190 pontos em 27 de fevereiro, antes da recuperação inicial ocorrer, a pior queda de um dia na história. As commodities também sofreram forte impacto, com WTI caiu abaixo de US $ 50 por barril.
Por outro lado, a demanda por um céu seguro aumentou, à medida que o US10Y atingiu a baixa recorde de 1,03% em um ponto antes de se estabelecer em cerca de 1,08%.
Figura 1: Verificação de desempenho de YTD entre ativos (Fonte: TradingView)
Embora pareça uma reação mais ampla do mercado, o cenário é desolador, e os mercados de criptomoedas não ficaram imunes a isso. Alguns até questionaram a característica de céu seguro do bitcoin, pois parece que ele falhou em se proteger contra as incertezas.
Encontre-se de volta no tempo
A próxima redução do bitcoin pela metade continua sendo o foco principal para a maioria dos observadores de criptografia, apesar da recente turbulência no mercado global. Enquanto o recente BTC ações de preços e a alta volatilidade em outros ativos podem colocar alguns investidores de criptografia de longo prazo em dúvida, questionando se reduzir pela metade é uma autocomplacência ou um fator real de alta de longo prazo
Talvez possamos olhar para o ano de 2012, onde o bitcoin teve sua primeira redução pela metade e, ao mesmo tempo, os mercados estavam em meio a outra turbulência, no caso, a crise da dívida europeia.
Tudo começou em 2009. Alguns países membros da UE não conseguiram refinanciar suas dívidas governamentais e alguns estados não conseguiram resgatar suas instituições financeiras profundamente endividadas sem a ajuda do BCE ou do FMI.
Tabela 1: Os mercados em 2012 e 2020 compartilham experiências semelhantes (Fonte: OKEx)
Claro, os mercados de ações em geral e o espaço de criptomoedas em 2012 eram muito diferentes do que temos hoje. No entanto, o sentimento de risco, a perspectiva pessimista e os temores de uma recessão são comparáveis.
Figura 2: Desempenho do Bitcoin / STOXX50 / SPX em 2012-13 (Fonte: Tradingview)
Curiosamente, os preços do bitcoin saltaram cerca de 160% em 2012 devido à crise da dívida da zona do euro, e a maior parte dos ganhos aconteceu antes da primeira redução pela metade, e os lucros foram ainda mais perceptíveis no ano após a redução pela metade. Em comparação, SPX ganhou 14,5%, e SX5E saltou cerca de 11,2% em 2012.
Afinal, é uma questão monetária
Temos destacado a natureza da reserva de valor do bitcoin e acreditamos que o bitcoin é uma proteção ideal contra a inflação devido ao seu fornecimento limitado. Em outras palavras, o bitcoin pode ser uma boa proteção contra desvalorizações da moeda fiduciária.
A crise da dívida europeia centrou-se nos problemas estruturais do sistema financeiro e nas condições fáceis de crédito no início dos anos 2000. Como resultado, levou a um grande programa de resgate e à redução das taxas de juros, essas medidas causaram uma depreciação significativa do EUR. No final de 2011, EURUSD foi negociado acima de 1,4. Em meados de 2012, EURUSD já caiu para 1,20 área antes de se recuperar para 1,3.
Afinal, a crise da dívida resultou em alguma depreciação significativa da moeda, e o bitcoin reagiu a essa desvalorização em 2012, mesmo antes de ocorrer o primeiro evento de redução pela metade.
Agora, considerando as incertezas em curso relacionadas ao coronavírus, é fundamentalmente diferente da crise da dívida. No entanto, o que o mercado está experimentando é algo parecido com o que passamos em 2012. Acreditamos que os mercados devem se concentrar mais em como os formuladores de políticas reagem ao surto e as consequências econômicas resultantes.
O Fed dos EUA entregue um corte de meio ponto na taxa como medida de emergência do surto de vírus. DXY caiu das 99 alças superiores para as 97 áreas inferiores. Mercados Espero o Fed vai cortar as taxas ainda mais na reunião de política de março. Ao mesmo tempo, a narrativa de flexibilização de outros grandes bancos centrais emergiu muito rapidamente. Essas mudanças podem causar pressão sobre G10FX, e isso poderia ser um fator de benefício adicional para os preços do bitcoin a médio / longo prazo.
Quando se trata de reduzir pela metade … seja paciente, lembre-se?
Em nossa publicação anterior “Bitcoin reduzindo pela metade: a hora de obter Bitcoin?”, OKEx Quant apontou que o aumento do preço do bitcoin após a redução pela metade tende a se prolongar a cada vez, e não se espera que este ciclo de mercado se complete até 2022. Embora as recentes ações de preços possam não parecer tão otimistas, a OKEx Quant acredita que mercado permanece em um período de HODL ideal atualmente, os investidores de longo prazo provavelmente precisam ser mais pacientes para ver os resultados.
Conclusão
O mercado de bitcoin ainda era minúsculo na época em que estourou a crise da dívida europeia, e ainda é relativamente pequeno hoje em comparação com outras classes de ativos importantes. Bitcoin e criptomoeda podem não ser o melhor instrumento para se proteger contra uma recessão em escala global, já que os bitcoin HODLers poderiam liquidar as participações para compensar suas perdas em outros ativos ou pagar suas dívidas. No entanto, quando chega uma crise e os formuladores de políticas tendem a recorrer à flexibilização, o bitcoin pode ser uma proteção ideal contra desvalorizações da moeda. Os desenvolvimentos do mercado global neste período de pré-redução pela metade podem ser essenciais para todos os investidores em criptografia, e como isso se desdobra pode ser um fator dominante em termos de futuras alocações de criptografia.
